导读：8月11日，生鲜电商叮咚买菜（NYSE:DDL）发布财报，叮咚买菜二季度在净亏损方面实现了大幅收窄，亿元亏损缩减成万元亏损。每日优鲜的落幕让人感叹生鲜电商的艰难，但叮咚买菜的这份答卷又让大众重新看到希望，难道叮咚买菜的前置仓模式真的能行？（详见网经社"叮咚买菜Q2财报出炉营收持续增长 亏损大幅收窄"专题 >
出品｜网经社网络零售部
作者｜吴夏雪
审稿｜舒舒
编辑丨十九
截至8月12日，叮咚买菜报4.410美元/股，总市值10.4亿。叮咚买菜自2021年6月底赴美上市后，仅一年多时间，股价接连下跌，总市值由上市首日的56亿美元大幅缩水，市值蒸发超80%。
（网经社注：图片采集自支付宝）
一、营收增速平平 瓶颈期到了？
财报显示，叮咚买菜2022年第二季度总营收为66.344亿元，同比增长42.8% 。这主要受公司商品交易总额（GMV）强劲增长的推动，GMV对收入的转化率较高。报告期内，叮咚买菜的GMV从2021年同期的53.781亿元增至71.152 亿元，同比增长32.3% 。
从收入构成来看，今年第二季度，叮咚买菜产品收入为65.540亿元，同比增长42.4% ，主要受平均订单价值增长的推动。服务收入为8040万元，同比增88.1% ，主要是由于订阅叮咚会员计划的客户数量增加。
产品收入为65.54亿元，较2021年同期的46.033亿元人民币增长42.4%，主要受平均订单价值增长的推动。服务收入为8040万元，较2021年同期的4270万元人民币增长了88.1%，主要是由于订阅叮咚会员计划的客户数量增加。
网经社电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师莫岱青表示，疫情的反复，给叮咚买菜提供机会。从一定程度上看，疫情期间的客单价上涨也带动着营收及GMV的增长。加上人们线上购买生鲜类商品频次增加，线上购物的习惯深度强化，对叮咚买菜的营收、GMV起到推动作用。不过值得注意的是，虽然营收保持增长，但是增速与2021年三季度的111%、四季度的72%相比降幅明显。进入今年以来，增速基本保持在40%左右，叮咚买菜或许进入增长"瓶颈期"。
二季度，叮咚买菜净亏损为3450万元，而2021年同期净亏损为19.374亿元，亏损同比大幅收窄。不按美国通用会计准则（Non-GAAP），叮咚买菜第二季度净利润为2060万元。业内认为，这是叮咚买菜首次取得阶段性盈利。
报告期内，叮咚买菜运营成本和支出总额为66.346亿元，较2021年同期的65.836亿元增长0.8%，具体情况如下。销售货物成本为45.373亿元，较2021年同期的39.674亿元增长14.4%，主要受总收入增长推动。
履行费用为15.418亿元，比2021年同期的16.935亿元减少了9.0%。履约费用占总营收的比重从36.5%下降到23.2%，主要是平均订单值的提高和一线劳动效率的提高。
叮咚买菜首席战略官俞乐表示："展望第三季度，与今年第一季度封锁前相比，我们预计收入将出现高质量增长，亏损将收窄。我们还希望在今年12月实现单月非GAAP收支平衡。"
莫岱青表示，叮咚买菜从一季度开始亏损收窄，二季度收窄幅度明显。这一定程度上与它的大量撤城、人员精简有关。过往财报数据来看，2019年至2021年，公司净亏损分别为18.73亿元、31.77亿元、64.29亿元，已经累计亏损约115亿元。随着逐渐"回血"，叮咚买菜也不能有所放松，目前的止亏是短期效果还是能长期维持还有待验证。因此，叮咚买菜尝试做自有品牌、研发预制菜等，积极探寻"第二增长曲线"，对于叮咚买菜来说需要的是持续赚钱的能力。
二、"捡漏"式赚钱？
早在七月初，就有市场预计，前置仓生鲜电商叮咚买菜二季度有可能实现整体盈亏平衡。主要源于两个因素，一是疫情助推，二是叮咚买菜的自身调整。受二季度上海、华东、北京等地疫情影响，线上渠道保供对前置仓生鲜电商业绩的提振非常明显。另外，叮咚买菜二季度撤出了一些短期经营压力较大的城市，比如唐山。
第一季度，叮咚买菜创始人梁昌霖宣布实现上海地区盈利，叮咚买菜自2017年开始服务上海消费者，逐渐扩大到长三角地区。继上海以后，整个长三角地区已经成为叮咚买菜的根据地。如今盈利范围也从上海扩大至长三角地区。今年上半年，长三角区域营收同比增长47.9%，并实现了3.7%的正向经营利润率。
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