上月底，因赛集团发布公告称，其与深圳大卖征鸟出海的诉讼案已经法院调解结案。最终结果是，征鸟出海控股股东星洲达扬向因赛集团支付7400余万元股权回购款，双方达成和解。至此，这场始于2022年初的"赌局"画下句号。
在跨境圈，跨境电商企业签下对赌协议更多是为了借壳上市。对很多企业而言，发展到一定程度，都会不可避免地走上资本化道路，冲刺IPO。相对于独立上市而言，借壳上市流程更加简便，能够更快速获取上市资格，同时也降低了风险和成本。因此，在2017年前后，对赌上市的跨境电商企业迎来了一个高峰时刻。这波高峰以2014年为起点，当时环球易购被A股上市公司百圆裤业以超10亿的价格收购，但条件是要签下4年实现4.52亿元净利润的对赌协议。
不过，时至今日，与上市公司豪赌的跨境电商大卖难有圆满结局，背后更多的是一地鸡毛。2023年，致欧科技、赛维科技、三态股份连续三家跨境电商企业在A股独立上市，更衬托出对赌上市企业的落寞。
事实上，到了2022年，跨境电商企业已经开始谋求独立上市，并且有了成功案例，比如安克创新、杰美特等。在这种情况下，与A股上市公司签订业绩对赌协议的跨境电商企业就少了。这时征鸟出海仍选择与因赛集团对赌，引来了不少业内人士关注。
10亿级大卖发起的5亿赌局
如果不是因为对赌失败引发的诉讼案，跨境圈很少有人会注意到深圳还潜藏着征鸟出海这样的大卖。
事实上，2017年，征鸟出海已经开始崭露头角，次年初具规模，并确定以居家生活品类为核心，周边产品协同发展的新战略，走精品路线。2021年，在疫情冲击下，年度销售额仍同比增长一倍。近年来销售额连续增长并顺利突破10亿人民币。触角遍及亚马逊、ebay、wish等多个平台，与此同时，在居家生活、运动户外、3C电子等品类拥有数十个品牌，多个品牌进入平台类目top10。
业绩蒸蒸日上让征鸟出海萌生了更进一步的想法，于是在2022年初和慕名而来的因赛集团一拍即合。但也正是这个决定让其在此后很长一段时间里陷入了非常尴尬的境地。
因赛集团创始于2002年，是中国广告营销传播服务行业的一家以品牌管理为核心主营业务的A股上市企业。
企查查显示，2023年1月17日，因赛集团已经退出投资深圳市征鸟出海科技有限公司，退出前持股比例11.6526%。"联姻"关系一夕破裂，为什么会变成这样？回顾整件事，可以通过四条时间线阐述：
2022年初：签订5年对赌协议。
2022年1月10日，因赛集团出资1亿元认购征鸟出海新增的注册资本，对应取得征鸟出海增资后11.4259%的股权。同年7月，因股东共青城云岫出海投资管理合伙企业（有限合伙）未履行任何增资款项缴纳义务，决定对其实施定向减资，减资完成后因赛集团持有征鸟出海的股权比例增加至11.6526%。
征鸟出海方面，获得该笔融资的条件是，需要立下一份为期5年的"军令状"。即在2021年-2025年的扣非归母净利润分别为：0.52亿元、0.71亿元、0.93 亿元、1.21亿元、1.56亿元。
正如上文提到的，2021年征鸟出海业绩爆发，利润也达到了一个新高度。因此，这一年征鸟出海以103.31%的承诺完成率顺利通过。
问题出在了2022年。这一年的上半年，由于受到俄乌冲突、通胀、库存积压的影响，征鸟出海的扣非归母净利润仅2367.87万元。
2022年底：因赛集团催促还钱
根据双方签订的补充协议，2022年上半年，征鸟出海实现的扣非归母净利润低于2022年度业绩承诺的35%，因赛集团有权要求征鸟出海回购其持有的全部股权。
因赛集团确实也这么做了。2022年12月26日，因赛集团发布公告称，审议通过了《关于对深圳市征鸟出海科技有限公司股权行使回购请求权的议案》，同意公司根据投资协议及其补充协议的约定，要求征鸟出海管理层以现金回购公司持有的征鸟出海全部股权，回购金额为公司已支付的增资款7000万元加上8%/年单利计算的利息之和。经各方同意并确认，标的股权的股权转让价款为7426.94万元。
同时，因赛集团与征鸟出海控股股东芜湖市星洲达扬信息技术咨询服务合伙企业 （有限合伙）、征鸟出海管理层李彬、林珉、李亚伟以及征鸟出海签署了《深圳市征鸟出海科技有限公司股权回购协议》。
因赛集团要求，在协议签署后十个工作日内，回购方需支付首期股权回购款500万元；2023年1月31日前，回购方支付第二期回购款3000万元；2023年3月31日前支付完毕剩余股权。
2023年6：征鸟出海被送上"被告席"
2023年6月6日，因赛集团发布公告称其已经将上述签署《深圳市征鸟出海科技有限公司股权回购协议》的各方诉诸法院。原因是其在2022年12月收到首笔股权回购款后，并没有如期收到剩余的6926.94万元。
其实，2023年5月以来，征鸟出海管理层向公司主动提出以股抵债方案，但因赛集团似乎更想拿回真金白银，因为它在诉讼请求中有说到，请求支付的回购款及利息范围以星洲达扬所持有的征鸟出海58.4529%股权拍卖变卖所得的价款优先受偿。
2023年12月：双方和解
2023年12月28日，因赛集团发布公告称上述案件已经法院调解结案，星洲达扬向其支付74090191.78元股权回购款结清各方本案纠纷。
因赛集团称，若星洲达扬逾期支付任一期款项累计达20日的，其有权立即就全部剩余未回收的股权回购款向法院申请强制执行，同时向星洲达扬主张支付违约金。
至此，这场备受关注的"赌局"算是迎来了一个结局。
"对赌"上市后遗症频现
事实上，跨境电商企业与A股上市公司签订对赌协议的情况在跨境圈中并不少见，甚至在2017年前后曾出现过一波小高峰，有棵树、通拓科技、价之链、泽宝、帕拓逊、易佰网络等都是这样走过来的。
跨境电商经过漫长的探索，在2015年迎来了爆发。平台加大布局的同时，更多人开始注意到这块掘金地，纷纷入场。原有的跨境电商企业为了获得更多的资金、品牌声誉、公众信任和管理人才，促进企业的快速发展，开始寻求上市。
然而独立上市的耗时长、审核繁琐、费用高，因此与A股上市公司签订对赌协议，借壳上市成为众多跨境电商大卖的选择。
然而，他们一窝蜂涌上去得到的结果却不尽如人意，后遗症频出，包括创始人被起诉，上市公司甩卖并购资产等。
............. 原文转载：https://fashion.shaoqun.com/a/1552183.html
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